在经济发展的过程中，经济的周期性波动表现为复苏、繁荣、衰退、萧条的以此交替循环，经济波动的不同阶段不仅仅影响着国家的经济、政治、民生，最直接受到影响的还是企业（周期性行业）的生存与发展。因此，识别经济周期中的高峰和谷底对企业来说十分的重要。

一、经济周期的概念与特征

经济周期的概念是美国经济学家韦斯利·米切尔在1913年出版的《经济周期》一书首先提出来的：“经济周期是一个由工商企业占主体的国家的整体经济活动出现波动的现象。一个完整的经济周期由以下几个阶段组成：扩张阶段，此时大部分经济活动同时出现扩张，继而是类似的普遍性衰退，然后是收缩，以及融入下一个周期的扩张阶段的复苏阶段；这个变化的序列是重复发生的，但不是定期的。”

二，中国经济周期的特点

我国在改革开放以前，由于国家经济体制实行的是高度的计划经济，经济周期波动的幅度和频率都很大，但有其特殊性(图1)。改革开放以后，经济增长共出现了四次经济周期，波峰分别出现在1978年的11.7%、1984年的15.2%、1992年的14.2%、2007年的14.2.（图2）

图1     中国GDP增长曲线（1950-2015）

图2    中国GDP增长曲线（1978-2015）

1、经济周期的表现方式不同。通过ＧＤＰ走势图可以发现，早期的经济周期波动大，时间短，增长期更短；刘树成在他的《中国经济增长与波动60年》（繁荣与稳定III）

一书说：“改革开放前，其突出特点是大起大落，且表现为古典型周期。古典型周期是指，在经济周期的下降阶段，国民经济产出总量绝对下降，即出现负增长。在经济周期下降阶段，如果国民经济产出总量并不绝对下降，而是经济增长速度下降，则为增长型周期。”由于单一因素导致的经济波动，就符合早期古典周期的理论特征。后期随着市场经济的进一步发展，经济周期的波动频率缩小，趋于平缓的特征完全符合凯恩斯周期理论的“经济增速一直处于周期性波动状态，经济增速的周期性波动是经济运行的基本规律。”

2、不同的经济周期应用的调控手段不同。由单一的政策调控发展到通过法律、政策、经济等多种手段调控经济，用有形的手解决无形的手所解决不了的经济问题。

3、不同的经济周期经济增长的方式不同。从1978年到1999年，解决吃、穿、用的消费需求到2000到2008年向满足住、行的小康生活迈进。直接推动了产业结构的全面升级，国家的综合实力大大提高，仅仅三十多年，把中国推到了世界第二大经济体的位置。

三、经济周期与行业相关性

宏观经济是各行各业的经济组成的，在宏观经济由复苏到繁荣，再到衰退的周期性背景下，由行业的供求关系的周期性变化引起的，在供求关系方面主要受行业景气的影响更加明显。在需求不足的情况下，率先复苏的是下游行业即生活必需品行业，需求的进一步扩大促进了供给行业景气由弱变强，带动中上游行业的的发展，从而将经济推上繁荣期。当经济过热时，行业景气由强变弱，供大于求的局面形成，经济进入衰退期，而在衰退期，周期性循环的惯性，下游行业的需求依然良好，反映出一定的抗周期能力。因此，行业景气的强弱波动形成了经济的复苏、繁荣、衰退、萧条的不同阶段。

图3   经济周期的四个不同阶段

四、经济周期与煤炭行业的相关性

我国是典型的“富煤，贫油，少气” 的国家。我国煤炭资源总量 5.9 万亿吨，占一次能源资源总量的 94%。因此，煤炭就成了我国工业生产中最重要的生产要素。据中国产业信息网发布的《2016年中国煤炭行业市场现状及发展趋势分析》披露：截止 2015 年底，全国煤炭总规模 57 亿吨，其中，正常生产及改造的煤矿 39 亿吨，停产煤矿 3.1 亿吨，新建改扩建煤矿 15 亿吨，其中约 8 亿吨属于未经核准的违规项目。如果按照煤炭行业有效产能 47 亿吨、2015 年原煤产量 37 亿吨计算，中国煤炭产能利用率只有 78.8%。受产能过剩影响，煤炭价格持续下滑，企业盈利严重恶化，亏损企业数量大幅增加。从 2001 起，煤炭行业的盈利能力如同坐上过山车，随着行业的景气度上升，利润总额从 2001 年的 42 亿元，跳升至 2011 年的历史高点 4342 亿元，增长近 10 倍，随后随着行业产能过剩的影响，利润总额大幅下滑，2015 年仅为 441 亿元，只相当于 2004 和 2005 年水平；销售净利率与利润总额走势相似，2010-2011 年维持在 14%的高盈利水平，随后大幅下滑，2015 年仅为 1.8%，跌幅为达 87%，且不如 2001年行情启动前的水平；如果以净利润指标来测试，预计盈利能力表现会更为惨淡。

煤炭行业利润的走势（图4 煤炭行业盈利能力情况，来源于中国产业信息网）与宏观经济（ＧＤＰ）走势一致，同时与行业景气度密切相关。从图6我国历年煤炭产能增长情况可以看出来，1997-1999年我国一度出现了有效需求不足，行业景气下行，产能同比增速下降，这一时期ＧＤＰ的增速也在缓慢下降。但是，煤炭与其他大宗商品不同的是，虽然价格和产能的同比增速随着经济周期的波动而波动，产量几乎波动不大，而且呈现增长趋势（见图7），这一趋势经过今年的去产能政策的实施，这种增长趋势逐步和GDP的增速趋于一致。   

图5   煤炭行业盈利能力情况

图6   我国历年煤炭产能增长情况

图7 全国煤炭产量走势图

整体来看，当经济周期进入衰退阶段必然导致社会生产规模的缩小，煤炭的产能也随之减少。当经济周期进入复苏阶段的时候，煤炭的价格也随之回到持续增长的阶段，与经济的发展速度保持同步，也就是说煤炭采掘业与经济周期的波动是同步的。

参考文献

1、《中国经济增长与经济周期》.2015、刘树成，张连诚，张平主编，中国经济出版社2016.5

2、《逃不开的经济周期》特维德著.董裕平译，北京：中信出版社，2008.11

3、《中国经济增长与波动60年》：繁荣与稳定Ⅲ，刘树成著，北京：社会科学文献出版社，2009.7

4、中国产业信息网发布的《2016年中国煤炭行业市场现状及发展趋势分析》2016年03月25日 15:00

5、《企业如何在经济周期波动中管理风险》期货日报，2015年04月28日23：40